A 2020 -as visszaesés utáni fellendülés során a Brent ár 70 dollár/hordó értékkel flörtölt. A magasabb árak 2021-ben magasabb készpénzáramlást jelentenek a termelők számára, talán rekordot is. Ebben a környezetben a globális természeti erőforrásokkal kapcsolatos tanácsadás Wood Mackenzie az üzemeltetőknek óvatosan kell eljárniuk.

„Bár a 60 dollár/hordó feletti árak mindig jobbak lesznek az üzemeltetőknek, mint a 40 dollár/hordó, ez nem egyirányú utazás” Greig Aitken, a WoodMac vállalati elemző csapatának igazgatója. „Ott vannak a költségek inflációjával és a költségvetési zavarokkal kapcsolatos örök kérdések. Emellett a változó körülmények megnehezítik a stratégia végrehajtását, különösen ami az ügyleteket illeti. És ott van a felháborodás, amely minden fellendülésben megjelenik, amikor az érintettek a nehezen tanult tanulságokat elavult nézeteknek tekintik. Ez gyakran tőkésítéshez és alulteljesítéshez vezet. ”

Aitken úr szerint az üzemeltetőknek pragmatikusnak kell maradniuk. A sikerrajz 40 dollár/hordó áron továbbra is a siker tervét jelenti, ha az árak magasabbak, de számos olyan kérdést kell szem előtt tartaniuk, amelyeket az üzemeltetőknek szem előtt kell tartaniuk. Egyrészt az ellátási lánc költségeinek inflációja elkerülhetetlen. Wood Mackenzie elmondta, hogy az ellátási láncot kivájták, és a rohanó tevékenység nagyon gyorsan szűkíti a piacokat, és a költségek gyors emelkedését okozzák.

Másodszor, a költségvetési feltételek valószínűleg szigorodnak. Az emelkedő olajárak a költségvetési zavarok egyik legfontosabb kiváltó tényezője. Számos költségvetési rendszer progresszív, és úgy van kialakítva, hogy automatikusan növelje az állami részesedést magasabb áron, de sokan nem.

„A„ méltányos részesedés ”iránti igények magasabb áron hangosabbak lesznek, és az árak erősödése nem marad észrevétlen” - mondta Aitken. „Míg az olajtársaságok ellenállnak a költségvetési feltételek változásainak azzal a fenyegetéssel, hogy alacsonyabb beruházások és kevesebb munkahely keletkezik, ezt gyengíthetik az egyes régiókban az eszközök megszüntetésére vagy betakarítására vonatkozó tervek. Magasabb adókulcsok, új váratlan nyereségadók, sőt széndioxid -adók is várhatnak a szárnyakon. ”

Az emelkedő árak megállíthatják a portfólió szerkezetátalakítását is. Bár sok eszköz eladásra kerül, még a 60 dollár/hordó értékű világban is szűkösek lennének a vevők. Aitken úr elmondta, hogy a likviditáshiány megoldása változatlan. A leendő eladók vagy elfogadják a piaci árat, eladhatnak jobb minőségű eszközöket, belefoglalhatnak esetlegességeket az üzletbe, vagy tarthatnak.

"Minél magasabb az olaj emelkedése, annál nagyobb hangsúlyt kap az eszközök megtartása" - mondta. „Az uralkodó piaci ár felvétele könnyebb döntés volt, amikor az árak és a bizalom alacsonyak voltak. Egyre nehezebb eszközöket alacsonyabb értéken értékesíteni növekvő árkörnyezetben. Az eszközök készpénzt termelnek, és az üzemeltetőknek kisebb a nyomásuk az értékesítésre a növekvő pénzáramlás és a nagyobb rugalmasság miatt. ”

A stratégiailag magas minősítésű portfóliók azonban elengedhetetlenek. Aitken úr azt mondta: „Nehezebb lesz magasabb áron tartani a vonalat. A vállalatok sokat beszéltek a fegyelemről, az adósságcsökkentésre és a részvényesi osztalék növelésére összpontosítottak. Ezek könnyebben érvelhetők, ha az olaj ára 50 dollár/hordó. Ezt a megoldást a részvényárfolyamok fellendülése, a készpénztermelés növelése és az olaj- és gázszektor iránti hangulat javítása fogja tesztelni. ”

Ha az árak 60 dollár/hordó felett maradnak, sok NOB gyorsabban térhet vissza pénzügyi komfortzónájába, mint ha 50 dollár/hordó. Ez nagyobb teret biztosít az opportunista lépéseknek az új energiákba való bejutására vagy a szén -dioxid -mentesítésre. De ez alkalmazható az upstream fejlesztésbe történő újbóli befektetésre is.

A függetlenek láthatják, hogy a növekedés gyorsan visszatér a napirendjükhöz: az Egyesült Államok legtöbb független államának saját maga által szabott újrabefektetési rátája a működési cash flow 70-80% -a. Számos erősen eladósodott amerikai vállalat elsődleges célkitűzése a hitelállomány-leépítés, de Aitken úr szerint ez még mindig teret enged a mért növekedésnek a növekvő cash flow-n belül. Sőt, kevés nemzetközi független tett ugyanolyan típusú átalakítási kötelezettségeket, mint a nagyvállalatok. Nincs ilyen okuk arra, hogy a pénzáramot az olajból és a gázból eltereljék.

„Megint elragadhat az ágazat? Legalábbis az ellenállóképességre való összpontosítás teret engedne az áremelkedésről szóló vitának. Ha a piac újra elkezdené jutalmazni a növekedést, lehetséges. Több negyedévnyi erős jövedelemszerzésre lehet szükség, de az olajszektornak saját maga a legrosszabb ellensége ” - mondta Aitken.


Feladás ideje: 2021. április 23